"Вообще говоря, пенсионные обязательства - далеко не самая большая часть именно ГОСУДАРСТВЕННЫХ обязательств (значительная часть пенсионного фонда - личные накопления пенсионеров),"

Как раз, обычно, самая большая.
Проблема в том, что до недавнего времени пенсии в гос. секторах были не накопительные. Сумма будущей назначалась исходя из зарплаты.
Вот эта система практически во всех западных странах - банкрот.
Израиль жрал это говно в 1995. Провели реформу.
Штатам это еще только предстоит.